El impacto de las adquisiciones apalancadas en la eficiencia de las compañías: el caso español

El impacto de las adquisiciones apalancadas en la eficiencia de las compañías: el caso español

Resumen:

Este artículo se basa en un estudio llevado a cabo para verificar, referida al mercado español, la tesis de Jensen (1989) sobre la mejora de la eficiencia de las compañías tras una compra apalancada.

En Estados Unidos y Gran Bretaña, numerosos trabajos empíricos han confirmado sus planteamientos. En 2002, Desbriéres y Schatt tuvieron resultados más dudosos referidos al mercado francés.

Siguiendo la metodología de este último trabajo, se ha analizado la situación española. Los resultados obtenidos sobre una muestra de 24 operaciones, llevadas a cabo entre 2001 y 2004, señalan un empeoramiento de los ratios de las empresas objeto de LBO o MBO tras la adquisición. En España, las compañías no mejoran su eficiencia sino que se constata un deterioro en los dos años posteriores a la transacción.

Palabras claves: "leveraged buy out" (LBO); "management buy out" (MBO); eficiencia; Jensen.